第三章 委托-代理理论[zoomy]

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'第三章 委托-代理理论[zoomy]'
一、委托-代理关系? 在建立某种契约前后,市场参与者之间所掌握的信息是不 对称的,我们将具有相对信息优势(或掌握信息多)的市 场参与者称为代理人,将处于信息劣势(或掌握信息少) 的市场参与者称为委托人,他们之间的关系就属于委托- 代理关系。? 简单地说,委托-代理关系事实上就是居于信息优势与处 于信息劣势的市场参加者之间的相互关系。 ? 由于信息不对称现象在现实经济活动中相当普遍,而许多 契约安排都是在非对称信息条件下建立的,所以经济活动 中的许多经济关系都可以归结为委托—代理关系。 委托人 代理人土地所有者 佃农 公民 政府官员 股东 经理 原告/被告 代理律师 经理 员工 雇主 雇员 债权人 债务人 保险公司 投保人 房东 住户 买者 卖者 选民 代表或议员 病人 医生? 单个委托人与单个代理人的对策模型,如医生与病 人;? 单个委托人与多个代理人(复合代理人)的对策模型。 如中央政府与若干家国有厂商;? 多个委托人(复合委托人)与单个代理人的对策模型, 如数干个计算机个人用户与“国联在线”(ISP)公 司;? 多个委托人与多个代理人的对策模型,如保险市场 上多家保险公司争夺投保人的竞争;? 单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和 代理人的对策模型,如瞎子背瘸子后,彼此均为委 托人和代理人。? 委托-代理关系主要表现为:委托人力图使代理 人按照委托人的利益选择行动,但委托人不能直 接观察到代理人选择了什么行动,委托人能观察 到的只是另外一些变量,这些变量是由代理人的 行动和其他的外生的随机因素共同决定的。所以 这些变量更多的是关于代理人行动的不完全信息。? 例如,在股东与经理之间的委托-代理关系中, 经理掌握大量的市场信息和私人信息,这些信息 包括企业的实际经营状况,经理自身的工作能力 及其工作的努力程度,市场环境变化对企业的影 响等,而这些信息是股东所不掌握至少是不完全 掌握的。股东从自身利益出发要求掌握这些信息, 这就导致股东和经理之间的讨价还价,最后达成 对双方都有益或者双方都接受的契约。? 总结起来,构成委托-代理关系具备以下 三个条件:?   第一,市场中存在两个相互独立的个体,且 双方都是在约束条件下的效用最大化者。?   在这两个个体中,其中之一(代理人)必须 在许多可供选择的行为中选择一项预定的行为, 该行为既影响自身的收益,也影响另外一个个体 (委托人)的收益。?   委托人具有付酬能力并拥有规定付酬方式和 数量的权力,即委托人在代理人选择行动之前就 能与代理人确定某种合同,该合同明确规定代理 人的报酬是委托人观察代理行为结果的函数。? 第二,代理人与委托人都面临着市场的不确定性 和风险,且他们二者之间所掌握的信息处于非对 称状态。也就是说,一方面,委托人不能直接观 察代理人的具体操作行为;另一方面,代理人不 能完全控制选择行为后的最终结果,因为代理人 选择行为的最终结果是一种随机变量,其分布状 况取决于代理人的行为。由于存在该项条件,委 托人不能完全根据对代理行为的观察结果来判断 代理人的成绩。? 第三,代理人的私人信息(隐藏的知识或行动) 影响委托人的利益(即收益),也就是说,委托 人不得不为代理人的决策或行为承担一定的风险。二、委托-代理的均衡合同?   委托人和代理人之间形成的契约,以及在这 些契约约束下的行动都可以看作是非对称信息条 件下的参与者之间的策略及其策略均衡的结果。 因此,委托人与代理人之间形成的契约也可以称 为均衡契约或均衡合同。?   如何才会形成委托-代理的均衡合同呢?事 实上,达成一项均衡合同不是一件简单的事情。?   以股东和职业经理人为例。? 首先,如何选择最合适的经理人。? 其次,难以轻松地设计出在各种复杂条件都能对 经理人产生最大化刺激的合同。因为无法规定经 理人的具体行为和努力程度,即使规定,无法观 察。? 再次,由于利润的获得与许多因素相关,难以确 定经理人的贡献。? 最后,如果建立合同,但合同不能刺激经理人实 现自身效用最大化,那么经理人会利用其信息优 势,采取损害股东利益的行为。? 可见,如何确立对股东和经理人都有利的合同即 均衡契约,是委托-代理关系的核心问题。? 委托人与代理人之间的均衡契约必须满足以下三 个条件:? 第一,在具有“自然”干预的情况下,代理人履 行契约后的收益不能低于某个预定的期望收益, 这是代理人参与约束条件。? 如果让一个理性的代理人有任何兴趣接受委托人 设计的机制或契约的话,代理人在该机制下得到 的期望效用必须不小于他在不接受这个机制时得 到的最大期望效用。? 代理人在对策之外能得到的最大期望效用称为代 理人的保留效用,因为,当代理人参与对策时他 就失去了对策外的机会,因而保留效用又称为机 会成本,参与约束要求机制所针对的个体愿意参 与,而不采取规避行为。? 第二,代理人以效用最大化原则选择具体行动, 即所谓的代理人激励相容约束条件。? 在委托人不知道代理人类型的情况下,代理人在 所设计的机制下必须有积极性去选择委托人希望 他选择的行动。显然,只有当代理人选择委托人 所希望的行动能够得到的期望效用不小于他选择 其他行动所得到的期望效用时,代理人才会积极 地选择委托人所希望的行动。? 第三,在代理人执行这个契约后,委托人的收益 最大化,也就是说,采用其他契约都不能使委托 人的收益超过或等于执行该契约所取得的效用。一、激励  ?   所谓激励,就是委托人如何使代理人 在选择与不选择委托人标准或目标时,从 自身效用最大化出发,自愿地或不得不选 择与委托人标准或目标相一致的行动。?  通俗地讲,激励机制的核心就是“我怎 样使某人为我做某事” ?   对于委托人来说,只有使代理人行动效用最 大化,才有可能获得其自身效用最大化的收益, 然而,要使代理人采取效用最大化行为,必须对 代理人的工作进行有效的刺激。这样,委托人与 代理人之间的利益协调问题,转化为信息激励机 制的设计问题。?   激励与信息之间的关系可以通过一个简单事 例加以说明:人们为使驴“自觉地”、或“有干 劲”地不停地拉磨,或者将驴的眼睛蒙起来(信息 蒙闭),或者在驴的头部前面用竹竿挂一个它喜欢 吃的红萝卜(信息引诱)。一般来说.这两种方式 都属于激励,但后一种激励才属于严格意义上的 信息经济学的激励范畴。?   按照广义理解,所谓激励,就是委托人拥有 一个价值标准,或一项社会福利目标,这些标准 或目标可以是最小个人成本或社会成本约束下的 最大预期效用,也可以是某种意义上的最优资源 配置,或个人的理性配置集合。现在,委托人希 望能够达到这些标准或目标,那么,委托人应该 制定一定的规则(即激励机制),使其他市场参 与者(代理人)能使其利己行为的最后结果与委 托人给出的标准或目标一致。图3-1 激励机制框架现在考虑单个雇主与雇员的简单模型? 假设雇主有某份工作需要雇员完成,雇主有两种 不同的付酬方式  a) 固定的一次性支付,无论雇员劳动结果怎样, 都将报酬一次性给付,显然这种方式将使雇员缺 乏劳动热情;  b)使雇员报酬取决于他的劳动结果,这种方式 可能对雇员的劳动热情产生刺激。现对第二种方式进行分析:? 令雇员接受这项工作的劳动量为x,产量y=f(x); 为了简单化,假设工作产品的价格为1,这样,y 就确定了产品的价值。? 假定s(y)为雇主在雇员生产价值y元的产品后付给 雇员的报酬,并且,雇主希望选择能使y-s(y) 最大化的函数s(y)。? 从雇员的角度看,劳动x必然是有成本的,该成本 记为c(x),且c(x)与一般成本函数相同,总成本与 边际成本都随劳动量的增加而递增。? 于是,选择x的雇员的效用等于s(y)-c(x)= s(f(x))-c(x)。 ?   假如雇员有获得效用为u0 的多种选择,例 如,从事别的工作,或完全不做工作等。这样, 激励机制首先需解决的问题就是,必须使雇员从 事这项工作获得的效用至少等于在别的可选择方 案 中 可 能 获 得 的 效 用 , 这 就 是 所 谓 “ 参 与 约 束”’。即:   s(y)-c(x)?u0        。ǎ常保?   在参与约束(3-1)下,雇主可以确定雇员 将提供多少产量。由于雇主想刺激雇员选择在既 定约束下发挥最大剩余劳动x,   max f(x)-s(f(x))    。3-2)? 使满足式(3-1)要求。在一般情况下,雇主 希望雇员选择的x恰好满足约束条件;即:?   s(y)-c(x)=u0 ?  将此式代入目标函数;就出现无约束的最 大化问题,即:?    max f(x)-c(x)-u0  ?   求解该问题只要所选的x*使边际产量等 于边际成本,即 :?   Mp(x*)=MC(x*)   ? 显然,不能满足边际效用与边际成本相等条件的 任何选择x*,都不能使利润最大化。由此,我们 获得雇主希望得到的劳动水平。但是,雇主为此 需要付给雇员多少报酬才适合呢?即刺激雇员选择 x*,函数s(y)应如何?刺激机制的常见方法是通过 s(y)使雇员在选择x*获得的效用大于他选择其他 可供选择x获得的效用。这就是所谓的激励相容约 束,或刺激一致性,即对于所有x,有: s(f(x*))一c(x*)≥s(f(x))一c(x).? 这样,我们获得设计激励机制的两个约束条件, ①是委托人必须使代理人得到总效用;②是委托人 必须使代理人劳动x*的边际效用等于边际成本。 ? 当信息对称分布时,有许多方法能够满足这 两个约束条件,如收取租金,劳动工资,目标产 量承包等。在对称信息与非对称信息条件下,这 些刺激机制的复杂性可能表现得完全不同,如分 成制等。? 在对称信息条件下,产出量由劳动者付出的 努力程度与实际能力决定,这样,委托人通过观 察代理人行动的最后结果,能够判断出代理人的 努力程度初实际能力,也即委托人了解代理人掌 握的所有环境变量,反之亦然。可见,在对称信 息环境中,设计出符合上述两个约束条件的激励 机制似乎并不复杂。? 在非对称信息约束下,即代理人的劳动量对 于委托人来说是不可观察的,委托人至多只能观 察到代理人劳动量的某些信号,如作为结果的产 量
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